时间：2024-07-24 来源：网络搜集 关于我们 0
复旦微电发布2023年三季报，前三季度收入27.4亿元，同比+1.25%，扣非归母净利润6亿元，同比-27.8%，公司FPGA产品收入同比快速增长，MCU、存储等产品线收入和价格有所承压。
非挥发性存储器、MCU等产品收入和毛利率承压，FPGA芯片收入同比高增长。
2023前三季度收入27.4亿元，同比+1.25%；毛利率64.6%，同比-0.4pct；归母净利润6.5亿元，同比-24.3%；扣非归母净利润6亿元，同比-27.8%。从前三季度收入拆分来看，①安全与识别芯片收入6.37亿元，同比-13.6%；②非挥发性存储器收入8.56亿元，同比+19.4%；③电表MCU收入1.9亿元，同比-59%；④FPGA及其他芯片收入9.1亿元，同比+51.8%。受行业景气度影响，公司电表MCU收入同比降幅较大，存储、安全与识别芯片收入同比下滑，但FPGA及其他芯片收入同比增速较快；公司工业级非挥发存储器和MCU的平均单价有一定程度下调，毛利率有所下降，叠加费用率同比增长8pcts，尤其是研发费用率同比增长7pcts，造成前三季度利润同比承压。
23Q3收入和利润同环比承压，FPGA芯片收入环比有所下滑。23Q3收入9.4亿元，同比-6%/环比-4.6%；毛利率59.8%，同比-5.3pcts/环比-7.6pcts，可能系产品结构和部分下游行业景气度影响；归母净利润2亿元，同比-38.9%/环比-23%；扣非归母净利润1.89亿元，同比-40.4%/环比-19.8%。从23Q3单季收入拆分来看，①安全与识别芯片收入2.27亿元，同比-17.8%/环比+12.4%；②非挥发性存储器收入2.68亿元，同比+16.5%/环比-13.8%；③电表MCU收入0.77亿元，同比-59.5%/环比+16.7%；④FPGA及其他芯片收入3.25亿元，同比+38.3%/环比-9.2%。
28nm FPGA加强应用场景推广，积极推进1xnm FPGA研发。公司28nm制程亿门级FPGA面向计算机视觉、机器学习、高速数字处理等场景，针对智能座舱、视频监控、医学影像、网络通信等领域加强推广；公司积极推进1xnm FinFET先进制程的新一代FPGA研发，公司推出的结合CPU、AI等技术的PSoC逐步放量；另外，公司车规MCU产品已经被多个客户采用。
投资建议。2023年存储、MCU等行业景气度处于低位，公司部分产品线收入和毛利率有所承压，但FPGA、PSoC产品线收入维持同比高增长态势。结合2023前三季度财务数据，我们调整2023/2024/2025年收入至 ，调整归母净利润至 ，对应PE为。
风险提示：下游需求下滑、新品拓展不及预期、产品价格调整、行业竞争加剧的风险。
团队介绍
鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，15年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。
团队成员：曹辉、王恬、程鑫、谌薇、涂锟山、王虹宇、赵琳。
团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。
投资评级定义
股票评级
以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：
强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
行业评级
以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：
推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数
重要声明
特别提示
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